2001-2011 年水井坊总市值波动上升

本周期水井坊股价上行核心驱动要素：私有化改制成功，借力发展。在2003年“非典”疫情冲击以及国际青霉素价格跳水的艰难环境下，为了摆脱困境，2004年水井坊将制药业务剥离，强化名酒经营业务。同时中国迎来了白酒的“黄金10年”，行业发展势头良好，2004年开始水井坊随之业绩高涨。2008年5月12日水井坊的股价达到历史最高点32.14元，市盈率在2004年10月达到最高点，260.53X。ROE，ROA均有较大涨幅，相比于2003年的负值，2011年的净资产收益率超过20%，总资产净利率超过10%；总市值由22亿上升至103亿，涨幅接近4倍。

本周期水井坊股价下行核心驱动要素：医药业务和白酒业务双双受创。受2001年开始实施的白酒消费税改及2003年青霉素价格暴跌影响，公司业绩出现亏损，股价下跌。2008年，由于国际金融危机蔓延，股市震荡，但后续很快反弹。水井股价在2006年触底，跌到3.40元/股。收入方面，公司营业收入由2001年的11.44亿元跌到2005年的6.04亿元，跌幅近50%。ROE，ROA均在2003年跌到负值。