1998-2007 年古井贡酒总市值波动大

本周期古井股价的上行驱动因素为宏观环境和公司管理层变动。2001中国加入世贸组织，宏观经济随后进入高速发展阶段，也推动了中国白酒行业进入黄金发展期，古井2003年之后也因此受益。2007年，古井新管理层上任，提出了“回归与振兴”的战略，积极解决公司历史遗留问题，推动公司重回正轨。营收方面，公司营业收入先降后升，于2007年达到顶峰。ROE方面，公司ROE也呈现先降后升态势，在2000年为最高水平12.35%，在2004年达到最低水平-27.94%后反弹回升。

本周期古井股价的下行驱动因素为公司战略失误和税务问题。1998年开始，古井实行多元化发展以及降价策略，但由于缺乏经验多元化发展不顺，而消费者购买力提升更倾向于高价酒，且低价走量需要征收较高从量消费税，营业收入在2000年和2004年间下降34%。公司净资产收益率和总资产净利率都在2004年达到最低点，分别是-27.94%和-18.12%。公司总市值在2000-2004年之间快速回落。