替尔泊肽美国市场份额持续提升，崛起趋势强劲

图表6：替尔泊肽美国市场份额持续提升，崛起趋势强劲

来源：诺和诺德公告，国金证券研究所

得益于美国市场处方量的快速上升，到2023年10月，替尔泊肽已占美国GLP-1类药物

（2型糖尿病适应症）整体处方量19.5%，此外司美格鲁肽、度拉糖肽、口服司美格鲁肽、利拉鲁肽占有率分别为42.3%、26.6%、7.2%、3.7%。

司美格鲁肽国内单季度销售超16亿，后续密集催化建议持续关注

司美格鲁肽国内单季度销售额超16亿元，市场份额持续上升

根据诺和诺德公告，中国地区2023年前三季度Ozempic实现收入38.13亿丹麦克朗（约合40.03亿人民币），同比增长160%，其中第三季度实现收入16.00亿丹麦克朗（约合

16.80亿人民币），同比增长167%，在按地域划分的市场中增速最快。此外，Victoza销售占比今年以来持续下降，前三季度实现收入10.30亿丹麦克朗（约合10.81亿人民币），同比增长1%，其中第三季度实现收入1.92亿丹麦克朗（约合2.02亿人民币），同比下降39%。

图表7：三季度中国市场司美格鲁肽销售额（亿人民币）超16亿，升级替代趋势加速

来源：诺和诺德公告，国金证券研究所

业绩&研发端催化有望持续落地，建议持续关注

诺和诺德及礼来围绕2型糖尿病、超重/肥胖以及NASH、CKD等多个相关慢病适应症，一

方面持续基于已上市GLP-1类药物不断开拓新适应症，另一方面持续推进在研创新药物管线研发进度，研发端催化有望持续落地。