轮胎产业链

数据来源：森麒麟公司公告，西南证券整理

轮胎原材料价格指数：2023年年初至8月底处于下降趋势，自8月底开始大幅上涨，四季度胎企利润可能承压。我们假设：轮胎原材料成本中天然橡胶、丁苯橡胶、顺丁橡胶、炭黑、螺纹钢的占比分别为23%、12%、12%、15%、11%；其他原材料占比27%，价格

设定0元（忽略其他原材料价格的影响）。以2019年1月1日的原材料价格为基准点，得

到轮胎原材料价格指数。2020年初，受原油价格大幅下行影响，轮胎原材料价格急剧下降，

4月份之后，随着原油价格回升，轮胎原材料价格也逐渐上行。2021-2022年6月，轮胎原

材料价格指数基本处于110以上，之后开始下降。2022年，轮胎原材料价格指数平均值为

118.0，较2021年的平均值121.5下降2.9%。2023年1月1日-2023年8月27日轮胎原

材料价格指数平均值为107.9，较2022年平均值118.0下降8.6%。2023年8月27之后轮

胎原材料价格指数迅速上涨，截至2023年10月19日，轮胎原材料价格指数为119.9，较2022年平均值上涨1.6%，较年初上涨7.9%。

数据来源：中国橡胶信息贸易网，Wind，西南证券

2021年，全球海运集装箱紧张导致国外市场需求旺盛却运输受阻，原材料价格大幅上

涨等不利因素叠加，中国轮胎行业的整体经营形势极为严峻，企业盈利水平下降。2022年，

复杂严峻的经济形势和市场环境未发生较大好转，企业盈利水平处于2019年以来的底部。