【柳工】公司连续两年市占率排名国内第一 图

图表29：挖掘机销量与经济周期相关性较大，预计2024年开始新一轮上行

来源：公司公告，Wind，中国工程机械工业协会，国金证券研究所注：2015-16年测算的更新需求大于实际需求，主要系2009-2011的超需求销售量，导致部分产品没有使用就进入二手市场，所以设备更新会相应延迟，预计2017-2018才逐步出清。

3.3公司装载机市占率第一，挖机市占率迅速提升

装载机：根据公司信用评级报告及工程机械协会数据，公司近两年装载机市占率国内第一，通过我们测算，2022年公司国内市占率为20.4%，预计将是装载机市场上行期最大受益者之一。

挖掘机：随着改革后战略调整，挖掘机产品显露峥嵘，根据公司23年信用评级报告测算，公司挖掘机市占率从22年的6.9%提升至1Q23的10.4%。

图表30：公司连续两年市占率排名国内第一图表31：公司挖掘机市占率从6.9%提升至10.4%

25%

20%

15%

10%

5%

0%

国内装载机市占率

18.8%

20.7%

20.4%

16.0% 2019202020212022

30%

25%

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5%

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三一徐工山东临工

柳工卡特彼勒

来源：公司公告，前瞻研究院，工程机械工业协会，国金证券研究所注：2019年为前瞻研究院数据，20-22年为通过公司披露销量、单价数据结合行业国内销

来源：公司公告，工程机械工业协会，公司信用评级报告，国金证券研究所注：11-20年市占率为工程机械协会披露数据，21-23Q1通过公司披露销量、价格测

量测算

算

4.海外：需求高景气，公司出口斩获颇丰

4.1国产出海蔚然成风，挖机、装载机出口占比持续提升

经过多年发展，我国国产工程机械产品由于性价比、产品质量优势，开始在海外打开市场，挖掘机出口占比从2020年10.6%提升至23年M1-M9的54.3%，对应23年M1-M9出口销量

8.1万台，同比增速降低系22年出口基数较大，我们认为，受下游多领域需求支撑，未来挖机出口能保持在较高水平。