预制菜市场规模 2019-2021 年 CAGR 为 19%，预

泸州老窖：2023 Q1-Q3总营收219.43亿元（同增25%），归母净利润105.66亿元（同增29%），扣非归母净利润104.90亿元（同增28%）。2023Q3总营收73.50亿元（同增25%），归母净利润34.76亿元（同增29%），扣非归母净利润34.49亿元（同增29%），业绩符合预期，收入利润均实现高质量增长。盈利端，受益于产品结构持续优化，毛利率实现小幅提升，2023Q3毛利率同比提升0.2pct至88.65%；费用端同步缩减带来净利率提升，2023Q3净利率同比提升1pct至47.35%。费用端，2023Q3销售费用率/管理费用率/营业税金及附加分别同比-1pct/-1pct/+0.2pct至12.83%/4.12%/9.39%，在持续费用管控措施下，销售费用率与管理费用率有效降低。现金流端，2023Q1-Q3经营活动现金流净额90.53亿元（同增43%），销售回款276.45亿元（同增36%）。2023Q3经营活动现金流净额为34.05亿元（同增52%），销售回款为100.60亿元（同增90%）。截至2023Q3，合同负债29.62亿元（环比+53%），后续增长动力充足。产品方面，国窖1573持续发挥大单品优势，渠道拓展顺利推进，同时低度产品提价，助力1573系列整体增长；特曲老字号、窖龄等中档产品营收增长预计逐步恢复，拉动一定市场份额。动销方面，公司春雷行动效果较好，双节期间价格表现相对稳定，强品牌力支撑产品定力；同时团队强执行力加快渠道开拓，动销预计实现稳增。

今世缘：2023 Q1-Q3总营收83.65亿元（同增28%），归母净利润26.36亿元（同增27%），扣非归母净利润26.37亿元（同增27%）。2023Q3总营收23.95亿元（同增28%），归母净利润5.86亿元（同增26%），扣非归母净利润5.85亿元（同增26%）。盈利端，产品结构持续优化，2023Q3毛利率同比提升1pct至80.72%；费用端投入加大，2023Q3净利率同比下降0.3pct至24.46%。费用端，2023Q3销售费用率/管理费用率/营业税金及附加占比分别同比+4pct/-0.01pct/-2pct至24.46%/4.11%/20.37%，公司加大渠道布局，费用投入力度加大，销售费用率明显提升。现金流端，2023Q1-Q3经营活动现金流净额为19.81亿元（同减10%），销售回款88.76亿元（同增21%）。2023Q3经营活动现金流净额为11.83亿元（同减12%），销售回款为31.20亿元（同增4%）。截至2023Q3末，合同负债