2018-2025 年硅片环节产能分布格局

电池技术路线迭代+增效需求带动硅片N型化。根据CPIA的数据，以PERC为代表的P型电池2022年平均转换效率达到23.2%，已经接近24.5%的理论效率极限；随着N型产业化推进，TOPCON电池/异质结电池/XBC电池平均转换效率达到24.5%/24.6%/24.5%，N-P型产品效率逐渐拉开差距，使得先进产能代替旧产能过程加速，N型硅片需求不断走高。2022年PERC电池市场渗透率下降至88%，N合计拉升达到约9.1%，其中TOPCON电池/异质结电池/XBC电池市场占比分别达到约8.3%/ 0.6%/ 0.2%。相对应地，2022年N型硅片市占率提升至10%，未来其占比仍将快速扩大。我们预计N型电池将于2024年成为电池技术新主线，预计出货占比超过50%，相对应N型硅片也将成为市场主流产品，看好具备N型产能和保供能力的行业龙头获得N-P转换周期的红利。

硅片薄片化降本趋势明确。根据CPIA数据，2022年硅片平均厚度为175um，预计2023年P型/N型TOPCON/N型HJT厚度将分别达到平均150/135/120um水平。降本增效是光伏永恒主题，我们认为随着下游N型产能持续释放，硅片质量和成本控制要求将持续提升，看好N型硅片薄片化进度加快，具备切片工艺和电池片&组件端制造工艺优势的厂商有望获得由降低硅耗和硅片成本带来的超额收益