中国 FPGA 市场规模预测——按应用领域（单位：亿元）

从需求侧看：中国FPGA市场目前以容量<500K、制程在28- 90nm 的产品为主，中低端市场空间更为广阔。根据Frost&Sullivan数据，（1）按逻辑单元拆分，目前100K以下逻辑单元的FPGA芯片仍是市场需求量最大的部分，其次为100K-500K逻辑单元部分。500K以下逻辑单元的FPGA芯片合计占有69.9%的市场份额（2019年中国市场，销售额口径）。（2）按制程拆分，目前 28nm - 90nm 制程区间内的FPGA芯片由于其较高的性价比与较高的良品率依然占据了市场中63.3%的份额（2019年中国市场，销售额口径）。此外，由于先进制程产品具有更低功耗与面积和更高的性能， 28nm 以下制程的FPGA芯片预计将快速发展。

公司目前主要立足于国内市场，行业国产替代趋势为公司业绩增长贡献重要驱动力。公司2018-2022年主营业务境内销售收入占公司当期主营业务收入的比例分别为81%、86%、74%、90%、95%。其中，公司境外销售地区全部为香港特别行政区，境外客户均为经销商位于香港的贸易平台。我们测算2022年中国市场FPGA国产化率约为15.9%（假设为：国产FPGA设计公司主要面向中国市场销售；按Frost&Sullivan预测口径；未考虑规模相对较小的国产非上市公司），国产替代进程尚处于早期阶段，诸多高端应用领域仍掣肘于国际巨头。

复旦微进入市场较早，2018年其FPGA营收显著高于安路科技、紫光同创。随着2020年安路科技与紫光同创相继推出 28nm 新制程产品，营收体量快速成长，2019-2022年营收CAGR分别达到104%、145%，略快于复旦微71%的CAGR增速。我们预计，随着国产FPGA公司新料号的逐步推出，国产替代的可触达空间有望不断提升，国产化推进有望迎来可观增量。