2023 年 1-9月我国彩电线上市场零售额市占率情况

2023年1-9月我国彩电线下市场零售额CR3同比+4.4pct至64.2%，其中海信29.6%（同比+2.9pct）、创维19.2%（同比+0.7pct）、TCL15.4%（同比+0.8pct）。

2023年1-9月我国彩电线上市场零售额CR3同比+4.8pct至51.6%，其中海信21.1%（同比+2.6pct）、TCL 18.1%（同比+3.1pct）、小米12.4%（同比-0.9pct）。

2022年12月，我们发布《家电行业2023年度投资策略：寒意渐尽“否”已极，砥砺深耕迎“泰”来》，认为家电板块近两年所经历的成本上涨、需求疲弱等不利局面均将明显改善，逆境中砥砺深耕的细分龙头领先优势扩大，我们仍然坚定地看好家电板块投资机会。2023年6月19日，我们发布《家电行业2022年报及2023年一季报总结：2022年家电企业跌宕前行，2023Q1环比改善》，认为海内外需求复苏可期，家电行业盈利改善确定性增强。

展望下半年，我们对于家电板块并不悲观，在消费逐步复苏的假设前提下，建议把握四条投资主线：一是关注家电行业出口承压背景下，在内销市场通过差异化竞争与模式创新有望穿越周期的传统细分赛道，其中部分龙头个股业绩稳健性强，但估值处在近三年低位，投资价值凸显，如通过卡萨帝高端引领与“三翼鸟”流量前置的海尔智家等；二是在去年同期低基数以及地产政策持续宽松、保交付推进下，地产后周期属性相对较强的细分板块估值有望进入上行通道，重点推荐自身具有α属性且有望在行业弱复苏背景下市占率逆势提升的细分赛道龙头，如老板电器、火星人、亿田智能等；三是海内外消费疲弱等导致清洁电器、智能投影等新兴赛道销售承压，估值下杀明显，建议积极关注消费环境复苏及购买力回升，择机布局石头科技、科沃斯、极米科技等；四是小家电行业仍存在结构性亮点，且在前期疫情冲击下竞争格局有所改善，建议关注通过自身结构改革提质增效的小家电如飞科电器、小熊电器等。

白电：渠道改革与品牌出海为核心关键。我国传统白电行业中渠道变革持续释放机遇，品牌出海加速国内企业全球竞争力提升，重点推荐卡萨帝高端引领、“三翼鸟”流量前置及全球化战略提升竞争力的海尔智家和多元化、全球化发展，并稳步推进TOB与TOC业务协同发展的白电龙头美的集团，同时积极关注供应链与渠道转型逐渐显现成效，高分红率的格力电器。

厨电：渠道下沉与品类拓展为核心关键。前期地产销售数据较弱叠加高基数影响厨电板块估值，预计随地产竣工回暖板块估值有望抬升，推荐传统业务稳健发展，洗碗机、集成灶业务快速发力的老板电器，建议积极关注渠道加速拓展的集成灶赛道优