所示。

中 央金 融 工 作 会 议 指 出 ：“ 坚 持 把 防 控 风 险 作 为 金 融 工 作 的 永 恒 主 题 ”、“ 当 前 和 今 后 一 个 时 期做 好 金 融 工 作 … … 以 全 面 加 强 监 管 ，防 范 化 解 风 险 为 重 点 ”、“ 牢 牢 守 住 不 发 生 系 统 性 金 融 风 险 的 底线 ”、“建 立 防 范 化 解 地 方 债 务 风 险 长 效 机 制 ， 建 立 同 高 质 量 发 展 相 适 应 的 政 府 债 务 管 理 机 制”。我国 地 方 政 府 债 务 以 及 城 投 债规 模 较 大 ，债 务风 险 化 解 是 长 期 而 又 艰 巨 的 任 务 ，也 是 今 后 金 融 工 作 的重 点 内 容 ， 在 党 中 央 强 化 金 融 监 管 与 金 融 风 险 防 控 的 背 景 下 ， 我 国 地 方 债 务 风 险 总 体 可 控 。

根 据 国 际 金 融 协 会 （IIF） 公 布 的 最 新 数 据 ，2023年6月 底 ， 我 国 包 含 金 融 企 业 在 内 的 宏 观 杠杆 率 高 达356.8%，在 新 兴 市 场 国 家 中 最 高 ，也 超 过 了 发 达 国 家 的 平 均 水 平 。其 中 ，政 府 杠 杆 率80.2%（ 不 含 隐 性 债 ），非 金 融 企 业 杠 杆 率164.3%（ 含 政 府 隐 性 债58%），家 庭 杠 杆 率63.7%，金 融 部 门 杠杆 率48.6%。2023年6月30日 ， 美 元 兑 人 民 币 中 间 价 报7.2258， 按 此 汇 率 换 算 ， 二 季 度 末 ， 政 府债 务 余 额13.74万 亿 美 元 ， 约 合 人 民 币99.29万 亿 元 。如 图21所 示 。

据wind统 计 数 据，2016年 到2021年 ，地 方 政 府融 资 平 台 债 务 余 额 增 长 了 接 近1.5倍 ，从 原 来的20.31万 亿 元 扩 张 到49.88万 亿 元 ， 同 时2022年 全 年 预 计 超 过57.6万 亿 元 。截 至2023年10月30日 ，地 方 政 府 债 务 余 额 为39.81万 亿 元 ，较 年 初 增 加4.93万 亿 元 ，其 中 ，一 般 债 券15.5万 亿 元 ，专 项 债 券24.31万 亿 元 。叠 加 不 公 开 的LGFV有 息 负 债约70万 亿 元 ，地 方 政 府 债 约110万 亿 元 。如图22所 示 。

2021年 ， 中 国 地 方 政 府 累 计 发 行 债 券74898亿 元 ， 创 历 史 新 高 ；2022年 小 幅 下 降 至73676亿元 ；2023年1-9月 ，已 累 计 发 行70783亿 元 债 券 ，高 于2022年 同 期 、2021年 同 期 ，预 计 今 年 债 券总 发 行 量 将 再 创 新 高 。但 债 券 发 行 用 途 中 多 数 用 于 借 新 还 旧 ，即 地 方 政 府 化 债 的 解 决 方 式 之 一 。从发 行 期 限 和 发 行 平 均 利 率 来 看 ，2021年 以 来 ，发 行 期 限 显 著 上 升 ，而 发 行 利 率 震 荡 下 行 。同 时 ，地方 政 府 债 券 剩 余 平 均 年 限 自2018年 以 来 持 续 上 涨 ， 自2018年6月 末 的4.5年 平 均 年 限 ， 上 升 至2023年9月 末 的9.2年 平 均 年 限 ； 地 方 政 府 债 券 剩 余 平 均 利 率2020-2021年 小 幅 下 降 ，2022年 以来 快 速 下 降 ， 截 至2023年 三 季 度 末 降 至3.29%。如 图23所 示 。

中 央金 融 工 作 会 议 强 调 要“ 着 力 做 好 当 前 金 融 领 域 重 点 工 作 ，保 持 流 动 性 合 理 充 裕 ，融 资 成 本持 续 下 降 ”， 因 此 ， 未 来 地 方 政 府 债 券 利 率 ， 即 融 资 成 本 将 继 续 下 降 并 长 期 保 持 低 位 ， 以 帮 助 地 方政 府 化 债 。