全球蔗糖市场规模（2018-2030E）

产品名称企业名称22年产能（万吨）企业或项目名称新增产能及预计投产时间

POE万华化学0.1（中试装置）万华化学40万吨，规划24年一期20万吨投产

京博石化0.065（中试装置）京博石化规划建设5万吨POE装置，规划24年投产

惠生集团0.1（中试装置）卫星化学规划建设10万吨α-烯烃及POE，规划24年投产

惠生集团规划建设30万吨POE装置，规划一期10万吨/年

茂名石化0.1（中试装置）

于23年投产，二期20万吨/年

东方盛虹0.08（中试装置）天津石化规划建设10万吨POE装置，规划24年投产

茂名石化规划建设年产5万吨POE装置，规划25年投产斯尔邦石化规划建设30万吨POE装置

荣盛石化浙石化规划建设2*20万吨POE装置诚志股份规划建设2*10万吨POE装置

鼎际得规划建设2*20万吨POE装置中石油兰州石化规划建设10万吨POE装置中捷精创新材料规划建设10万吨POE装置中能新材规划建设10万吨POE装置

宝丰能源规划建设20万吨C4制1-丁烯装置中石油大庆石化规划建设千吨级高端弹性体试验装置兖矿鲁南化工规划建设10万吨POE装置

国外：三井化学计划新增12万吨/年产能，规划25年投产；SSNC计划在韩国新增7万吨/年产能，规划24年投

产；LG化学计划在其韩国工厂新增10万吨/年产能，规划23年投产；埃克森美孚计划在美国新增30万吨/年装置，

规划23年投产。

资料来源：百川盈孚，各公司公告及项目环评报告，华泰研究

代糖：全球“减糖化”大势所趋，需求前景持续向好

近年来，健康生活方式深入人心，过多摄入蔗糖所带来的龋齿、肥胖、糖尿病和高胆固醇血症等疾病的患病风险引发关注，“减糖化”逐渐成为全球共识，成为全球食品生产和消费发展的重要趋势。“减糖化”大背景下，能够带来甜味但能量低于蔗糖或不含能量的甜味剂成为主要替代品，市场前景广阔。据世界银行和美国农业部，2022年全球蔗糖消费量约为

1.7亿吨，市场规模约为724亿美元，预计23年市场规模922亿美元，此外据《健康中国饮料食品减糖行动白皮书（2021）》，2020年全球市场甜味剂（含天然和人工）渗透率仅为10%，未来还有广阔的替代空间。

9%

其他甜味剂

1% 600 400 200

蔗糖 2018 2019 2020 2021 2022

2023E

2024E

2025E

2026E

2027E

2028E

2029E

2030E

078%

资料来源：世界银行，美国农业部，华泰研究资料来源：《健康中国饮料食品减糖行动白皮书（2021）》，华泰研究

代糖按照来源可分为人工甜味剂、天然甜味剂和糖醇类甜味剂等，目前我国以人工甜味剂为主，包括三氯蔗糖、阿斯巴甜、糖精等。代糖的下游主要应用领域包括无糖软饮、烘焙食品等，其中无糖饮料占比超50%。近年来随着无糖化、低糖化要求的提高，无糖饮料得到迅速发展。据艾媒咨询，2022年中国无糖饮料行业市场规模同比增长15%至200亿元。我们预计随着经济复苏，无糖饮料需求的增长有望带动代糖需求增长。