全球十二大投行的股票研究分析师规模呈缩减趋势

卖方分析师流失态势约延续三年，第四年起方有缓和。根据Coalition数据，受制于研究费用分拆导致的研究支出缩减，以及股票佣金量的下滑，2018年至2020H1全球十二大投行的股票分析师人数均呈环比下滑态势。根据Substantive Research数据，自2018年初至2020年末的三年间，受买方研究预算减少影响，欧美卖方市场损失了约7500年的净分析师年限经验，且历年欧洲经纪商该指标降幅均高于美国经纪商；但2021年该趋势出现缓和，截至Q3末欧美经纪商分析师仅减少296年的净经验年限，欧洲/美国经纪商该指标较年初+1%/-1%，一定程度上由于行业保留高级分析师，部分抵消了卖方分析师出清造成的经验年限缩减。

Jefferies逆势优增，把握市场份额提升机遇。与市场整体减员趋势所不同的是，美国投行Jefferies积极保留和雇用高级优质分析师，2019年及2021年前三季度其分析师经验年限均实现同比正增长（2019年：旗下分析师净经验年限+20年，2020年：-24年，2021年前三季度：+73年），远高于市场平均水平。由此，即便在竞争激烈、市场动荡的环境下，该经纪商在2020年的支付市场份额跃升至前十大研究经纪商之列，并在2021年升至第七位。