2022 年国网主网集采组合电器市场份额 图

配网投资建设放缓，中压板块企业业绩承压。配网投资一般由各个省电网公司负责，因此信息披露较少，我们可以从微观层面看配网投资的情况。中压板块标的的主要设备一般为配网建设所需设备，可以看到2022年和2023年H1的营业收入同比增速相比于高压板块和二次设备放缓。另外，电网机器人一般由省电网公司招标，标的主要为申昊科技和亿嘉和，2022年和2023年H1增速为负。由此可见配网投资在2022和2023年处于放缓状态。

拉长维度来看，配网投资作为十四五投资重点，主网建设完成后配网投资向好。配网建设也是新型电力系统建设的重点之一，南网“十四五”规划投资为6700亿，其中配电网投资达到3200亿，占比48%。因此在前两年的投资重点偏向特高压、主网的建设上之后，我们认为进入十四五的下半阶段配网建设有望边际向好。