氢能全产业链条图

我们对碱性电解槽电解水制氢、制绿氨、绿色甲醇成本进行了测算，在当前绿电、绿氢成本下，绿氨已经具备一定性价比，更多是工艺调整；而绿色甲醇尚不具备性价比，但当绿电、绿氢价格进一步降低、碳价提高的情况下（比如采用当前欧洲的碳价进行计算），绿色甲醇也将具备性价比。

当前，在新能源电价较低的区域，绿氨具有性价比，因此，绿氢-绿氨项目也将快速推进，促进了绿氨、化肥产业向这些区转移。在交通领域，需要上中下游共振降本，上游已经具备条件，中下游运输和加氢站建设、燃料电池车规模化也在持续推进。我们认为，投资机会可以归纳为以下几点：