煤炭生产产业链

2022产销量同比大幅上涨。公司外销煤炭中主要包括原煤以及提质煤，其中原煤为露天煤矿直接开采生产所得，主要销售方向为化工用煤以及动力用煤；提质煤为清洁炼化公司在生产煤焦油时产出的副产品，主要作为高炉喷吹煤。2022年公司煤炭产量为2406万吨，同比增长72.5%，其中原煤、提质煤产量分别为2045万吨和362万吨，同比分别增长98.7%、-1.3%。煤炭销量为2670万吨，同比增长33.9%，其中原煤和提质煤销量分别为2284万吨和386万吨，同比分别增长52.0%、-21.6%。

高价弹性、低成本竞争，盈利能力高涨。公司原煤和提质煤均为市场化定价销售，不受限价政策调控，价格具备高弹性。公司在产矿区基本为露天煤矿，开采成本低，生产成本与开采量具备较高关联性，与销售价格相关性较低，成本弹性低。行业高景气下，公司高价弹性优势凸显，盈利能力预期大涨，2021、2022年单位归母净利润同比分别增长614.9%、74.3%。