全球食糖产消缺口（单位：千吨）

这一点我们可以在多个国家中看到。以印度为例，除去基本面的减产，近期印度限制食糖出口的根本原因也是在于国内糖价和通胀高企，而印度24年大选在即，控制通胀也是莫迪政府和人民党寻求连任的关键之路。以中国为例，国内对食糖实行配额制，对配额外进口原糖加收高额关税的本质是为了防止低价糖挤压国内食糖生产企业，保障粮食安全。从以上两个例子中我们可以看出，由于粮食安全事关国家安全和政府稳定，政策风险是我们无法忽视的一点，农产品的研究亦要包含对于政策的敏感度。