2022 年中国城市实体药店【藿香正气】竞争

盈利预测 、 估值与评级 ：我们预计公司2023-2025年收入分别为173.79/212.17/244.08亿元，对应增速分别为23.69%/22.08%/15.04%；2023-2025年归母净利润分别为8.26/12.37/15.37亿元 ， 对应增速分别为136.08%/49.78%/24.33%；EPS分别为1.48/2.22/2.76元/股，3年CAGR为63.82%。

我们选取华润三九、九芝堂、天士力、东阿阿胶、佛慈制药作为可比公司，可比公司2024年平均PE为20倍，我们给予公司2024年20倍PE，对目标价44.41元。首次覆盖，给予“买入”评级。