2016-2022 年中国城市药店【安宫牛黄丸】

北京同仁堂有着340多年历史的中华老字号企业，知名产品安宫牛黄丸远销海内外，其出自清代《温病条辨》安宫牛黄丸；米内网数据显示，实体药店端中安宫牛黄丸2022年达到40.32亿规模，2016-2022年CAGR达27%，公司2022年在城市药店端【安宫牛黄丸】中市占率约59%，依旧为安宫牛丸品类龙头企业。公司持续深耕中药新品开发，筛选先期开发10个经典名方，研制苓桂术甘汤、芍药甘草汤等，我们认为公司百年老字号品牌知名度高且经典中药大品种打造经验丰富，中药产业链布局处于行业领先地位，有望成为古代经典名方领域的领军企业。

盈利预测 、 估值与评级 ：我们预计公司2023-2025年收入分别为182.32/208.32/235.65亿元，对应增速分别为18.60%/14.26%/13.12%；2023-2025年归母净利润分别为17.59/20.78/24.29亿元 ， 对应增速分别为23.36%/18.12%/16.93%；EPS分别为1.28/1.51/1.77元/股，3年CAGR为19.44%。