【东方电缆】海缆市占率（海缆营收为口径）

海缆行业壁垒高，寡头竞争格局稳定。海缆技术要求高，并且资质认证周期较长、项目经验要求严格、港口资源稀缺，种种原因铸就行业高壁垒，使其他玩家难以进入。目前国内具有海缆业绩的只有东方电缆、中天科技、亨通光电、汉缆股份、宝胜股份、万达海缆、起帆电缆等企业。

其中，东方电缆和中天科技双寡头占据行业半壁江山。据公司公告、中天海缆招股书、CWEA等数据测算，2020年东方电缆、中天科技的海缆市占率分别为36.4%和40.1%，市场集中度较高，竞争格局相对稳定。

行业进入难度大，造就海缆毛利率高。海缆产品质量要求高，行业进入门槛高，使得行业毛利率处于高水准。据公司公告和中天海缆招股书数据，2020年东方电缆和中天科技的海缆业务毛利率分别为53.7%/51.7%，明显高于陆缆业务（2020年分别为12.1%/10.4%）。后期抢装结束叠加海风平价，海缆毛利水平所有下滑，但考虑到海缆产品迭代（高电压等级/柔直海缆的应用），海缆毛利率仍能过维持较高水平。

海外欧洲海缆市场集中度逐步提高。2012年起欧洲海上风电快速发展，海缆行业深度受益，欧洲阵列电缆和送出电缆的市场集中度呈现攀升趋势，从2012年至2020年，欧洲阵列电缆CR4从78%提升至100%，送出电缆CR4从90%提升至100%，且2012年阵列和送出电缆市场份额前四名的厂商，在2020年都仍然稳居前四名（被TFK收购的JDR的排名等同于TFK的排名，被NKT收购的ABB的排名等同于NKT排名）。类比欧洲海上风电的发展历程，目前市场份额被四名公司瓜分的欧洲市场现状可能成为国内海底电缆市场的未来。