中国调味品市场空间较大 为甜味剂提供广泛的应用空间

除饮料外，餐桌调味品、个人护理用品和烘焙食品也是甜味剂的重要应用领域，为其提供了更广阔的市场。餐桌调味品是甜味剂的第二大应用场景，以该场景为例，酱油、醋等常见调味品均广泛使用甜味剂以改善口感，比如海天味极鲜特级酱油和海天黄豆酱等。据艾媒咨询测算，预计2022年中国调味品市场规模达到5133亿元，预计在2025年将达到7881亿元。

预测无糖饮料市场规模在3年内翻两倍，突破600亿元。如下图所示，中国无糖饮料的市场规模在2022年已达到约200亿元，并在最近5年实现了高达36.7%的年化增速。艾媒咨询预测无糖饮料的市场规模仍将持续增长，2025年将突破600亿元，较2022年翻2倍，至2026年达到682亿元的。增速方面，2023年为高增长年份，此后增速趋于放缓。我们较为认同该机构的预测，且抱以不低于上述预测的期望。理由是：

1.行业表现出的强劲的增长势头。无糖饮料在过去5年间经历了2个较为特殊的年份，因为一些外部原因，社会生活、居民消费受损，从增速曲线可以直观的看到外部冲击对当时市场销售额的影响。但是即使如此，全行业仍可以实现高达36.7%的复合增速，表现出强大的增长势头。我们认为该强劲增长势头不会轻易结束。