半导体各产业链主要公司 2009-2022 年营收复合增速对比

拉长时间维度，2009年以来，继续受智能手机、IoT等创新下游驱动，全球半导体产品市场销售额从2009年的2263亿美元，增长至2022年的5735亿元，复合年增速7.4%。对比分析产业链各环节主要头部公司2009-2022年收入复合增速情况，可以发现，除了受益行业β的发展，各环节头部公司凭借自身技术等核心壁垒享有超越β的超额增速，设计环节高通/英伟达/AMD/联发科分别实现年复合增速11.8%/17.2%/12%/13.2%，存储环节镁光复合年增速15.4%，代工环节台积电复合增速17.3%，设备环节头部企业增速更为显著，ASML/应用材料/泛林/东京电子/科磊分别实现复合年增速19.2%/13.4%/23.4%/9.3%/14.9%。

本质上来看，全球半导体行业是摩尔定律与终端应用创新相互促进下，台式机—移动PC—智能手机—AIoT/汽车/高性能计算的创新周期更迭的结果。

反应到半导体设备行业，从下游来看，则直接得益于逻辑（包括代工、IDM厂等）、DRAM、NAND三大主线下游的变革与扩产。因此，我们分别复盘逻辑、存储（DRAM和NAND）的扩产周期，研究其对半导体设备企业的影响，可以发现：

1）全球成熟工艺扩产阶段，半导体设备厂商完善自身产品布局，凭借行业高壁垒特性形成卡位优势，收入则围绕终端“库存周期”呈现波动状态；