2021 年全球光伏逆变器企业市占率情况

图表21：2018-2025年全球光伏逆变器出货量（GW）及同比增速

图表22：2021年全球光伏逆变器企业市占率情况

20182019202020212022E2023E2024E2025E

35%

30%

25%

20%

15%

10%

5%

0%

3%

3%

3%

3%

5%

6%

6%

6%7%

23%

21%

阳光电源古瑞瓦特锦浪科技固德威

SMA

PowerElectronics

上能电气

SolarEdgeTMEIC

Fimer

其他

来源：国家能源局，WoodMackenzie，IHSMarkit，国金证券研究所来源：WoodMackenzie，国金证券研究所

3.2公司：产品覆盖面广，国内出货持续提升

产品覆盖应用场景广泛，销量、收入大幅增长。公司具有全系列的光伏解决方案，涵盖了分布式以及大电站各种不同应用场景，涉及组串式、集中式、集散式三种不同的技术路线，组串式涵盖了3-350kW，集中、集散式涵盖了500kW-3.125MW逆变器以及对应的箱逆变一体机方案。

自2017年布局分布式光伏发电系统以来，公司逆变器销量维持高增速。2022年光伏逆变器实现销量13.47万台，同比增长195%，实现营业收入9.13亿，同比增长184%。

图表23：2017-2022年公司光伏逆变器销售量快速增长 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000

600%

销量（台）

YoY

486%

258%

196%

129%

114%

60%

500%

400%

300%

200%

100%

00% 201720182019202020212022

来源：公司公告，国金证券研究所

公司目前出货以国内市场为主，海外出货占比较低。2022年海外光伏逆变器实现3,634.83万元的收入，销售市场包括土耳其、巴西、印度等。公司实现海外销售净利率38.27%，高于国内市场22.39%的毛利率。我们认为，随着海外光伏装机需求的进一步增加，公司出口有望持续增长，带动光伏逆变器销售收入、毛利率进一步提升。