2021 年电子稳定控制系统（ESC）竞争格局

EPB国内渗透率已提升至较高水平，但我们认为存在国产替代空间。自主车企处在新车型密集换代的大周期，我们一般认为传统燃油车新车周期为3年一小改，5年一大改；但在新能源车快速渗透的当下，新势力的新车周期已经缩短至2年以内，传统主机厂也响应加快了研发步伐，研发周期相应缩短。在此背景下，我们认为，国产供应商在快速响应及服务能力方面具备极大的优势，相比外资更加能够适应当下产业发展阶段。

根据公司官网介绍，伯特利是国内首家量产EPB的供应商。据2022年年报披露，伯特利针对新能源车型自主研发的新一代双控电子驻车制动系统（D-EPB），在原有SmartEPB基础上升级，提升新能源车辆驻车可靠性的同时，大大降低了整车厂零部件采购成本，目前已成熟应用在多款新能源车型上。

根据公司招股说明书和2022年年报显示，伯特利在2018年和2022年先后新增年产60万套和40万套EPB产能扩建项目，根据《2021年芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司公开发行A股可转换公司债券2023年跟踪评级报告》，公司历史扩建达产率良好，产能利用率维持高位。