一体化压铸产业链梳理

大量资本支出制约新势力选择外包模式：一体化压铸采取自研模式，主机厂需要承担前期大量的资本开支，后续仍然需要面临产线维护、产能爬坡等问题，特别是对于国内新势力企业来说资金压力巨大。蔚来配套文灿&美利信、理想&问界配套文灿、小鹏配套鸿图。自主品牌陆续开启技术自研：特斯拉标杆效应下，国内自主品牌凭借稳固的供应链体系和足够的资金支持，长城&极氪配套力劲、一汽&长安配套伊之密。但伴随着一体化压铸对车型的全面覆盖，产能爬坡&更高资本支出压力下，需要通过外包弥补产能缺口。

外包短期更具经济优势，第三方压铸商享受行业高景气，优势企业加速上游壁垒突破-下游主机厂配套。1）文灿股份：新一轮设备采购完成，达产后将拥有14台6000T以上压铸机；配套蔚来ET5/ES7/ES6等多款车型，量产节奏&压铸机布局行业领先。2）广东鸿图：具备大型模具&免热铝合金材料自研能力，实现产业链自主可控；6月国内最大12000T压铸机正式投产，配套小鹏G6加速量产落地；此外，公司与力劲达成新一轮合作，将联合开发16000T压铸机。3）拓普集团、嵘泰股份、多利科技、爱柯迪等头部压铸商设备均已到厂，未来有望凭借与国内外优质主机厂客户的紧密绑定，率先实现配套量产。