健康体检产业链

图表9：健康体检产业链

来源：国金证券研究所

产业链中游，连锁化的专业体检机构有望凭借竞争优势进一步扩大市场份额，对医院体检形成部分替代。这种竞争优势主要来源于连锁化经营带来的品牌效应、体检设备齐全、避免交叉感染、价格优势以及丰富的健康管理服务等。

图表10：专业体检机构相比医院具备一定优势

类别专业体检机构医院

运营模式

市场化连锁经营模式，体检中心覆盖范围广，扩张速度快

本地单点经营，不具备连锁经营条件

服务内容和质量

除体检服务本身外，能够基于体检结果建立个人档案，并提出个性化的健康管理方案；服务意识更强，标准化服务流程

服务内容基本仅限于体检；服务理念和质量存在劣势，效率较低

医院内科室众多，存在交叉感染风

风险因素医检分离，有效避免交叉感染

在市场竞争压力下，普遍采取打折手段，在价

定价策略

格上更具优势

险

定价上主要接受政府的指导价格，较为刚性，体检服务价格往往高于专业体检机构

设备和环境

与大医院相比，先进硬件设备配置相对不足；

环境具有优势

高精尖设备齐全，环境一般

来源：国金证券研究所

2.美年健康：专业体检行业龙头，精细化管理和数字化转型推动高质量发展

2.1专业体检机构优势品牌，门店布局持续拓展

公司成立于2004年，是中国规模和影响力显著的健康体检和医疗集团，拥有“美年大健康”“慈铭”“慈铭奥亚”“美兆”四大健康体检品牌。

公司以健康体检为核心业务，集健康咨询、健康评估、健康管理于一体，并以健康体检大数据为依据，在专业预防、精准筛查、慢病管理、健康保险服务等领域，为企业和个人客户提供高品质的健康管理服务，在预防医学领域拥有显著的影响力。公司的发展历程可以分为三个阶段。

第一阶段（2004-2011）：初创成长期，2006年，公司第一家体检中心上海小木桥旗舰店开业，并以连锁店模式向一、二级城市扩张，2011年和大健康合并成为中国专业体检及医疗服务集团之一。

第二阶段（2012-2015）：持续扩张期，公司进行全国范围内的产业布局并持续扩张，2012年公司并购深圳瑞格尔体检连锁机构并引入凯雷投资集团入股。2013年，公司获得中国平安战略、中法基金投资入股，产业规模进一步扩大。2015年公司收购慈铭体检27.78%股权，并于同年借壳江苏三友上市，成为A股首家健康体检公司标的。