【金雷股份】公司市占率进击（%）

公司市占率进击，行业龙头地位稳固。质量是零部件商和整机厂商维持长久合作的关键。主轴连接齿轮箱和叶片，受到的扭矩力较大，主轴长时间内不断轴是主轴质量的体现。根据公司官网和22年年报，公司在2021年和2022年分别获得主机厂商GE水电“最佳质量奖”和运达股份“2021年度最佳战略合作伙伴奖”，公司主轴产品质量较高。

市占率方面，我们通过公司主轴对应的整机装机容量与全球装机容量数据测算公司主轴产品市占率：2020-2022年公司全球风电主轴市场市占率为21%、26%和31%，整体上呈上升趋势。国内国外拆分，2019-2021年，公司在国内市场的市占率分别为19%、21%和22%；海外市场分别为31%、21%和32%，在国内市场和海外市场，公司均有较大市占率。未来随着公司作为主轴环节龙头地位先发优势的发挥，预计公司市占率有望进一步上升。预计2023-2025年公司国内外市占率将达到30%、35%、40%。

客户粘性高，抢装年份后公司市占率逆势上升。在抢装年份，一线零部件厂商，由于产能限制，无法满足所有意向订单供给，多余需求往往由二线零部件厂商消化，因此，在抢装年份，一线零部件厂商往往会同时出现「产能利用率超调」和「市占率下降」的现象。对应主轴环节，2020年陆风退补，由于公司产能限制（当年实际产能利用率119%），公司出现了市占率下降的情况（约5个百分点）；2021年陆风退补结束，公司积极扩大产能（实际产能利用率仍维持在116%，竞争对手则出现了大幅度的下降），市占率逆势上升，这侧面说明了下游整机厂商对公司主轴产品的粘性。