全球陆风2018-2025E新增装机容量

2023-2025年锻造主轴市场规模预计为61.58/64.82/68.74亿元，年增长率为+13%/+5%/+6%。结合全球未来风电新增装机容量数据和锻造主轴的应用场景，我们测算锻造主轴的市场规模大小。

（1）锻造主轴装机容量（GW）：锻造主轴的应用场景为陆上风电和风机技术路线中的双馈和半直驱机型，结合陆上风电多采取双馈机型和半直驱机型，锻造主轴装机容量应该与陆上风机装机容量大致匹配。我们预测23-25年全球陆风新增装机容量分别是98/109/115GW，在全球总装机容量占比分别为

74%/75%/74%。考虑到未来风机整体的大型化趋势，大型化铸造主轴可能代替锻造主轴，我们假设锻件主轴的装机容量占比呈一定的下降趋势，23-25年锻件主轴的装机容量占比预测分别为75%/70%/68%。

（2）从锻件主轴装机容量（GW）到锻件主轴出货量（万吨）：考虑风机大兆瓦趋势摊平主轴单GW消耗，我们假设单位GW锻造主轴消耗万吨数呈一定的下降趋势。根据立木信息咨询和公司历史数据，锻造主轴的用量约为0.6万吨/GW，随着风机大型化的推进，预计锻造主轴的用量下降到0.5万吨/GW，铸造主轴的用量基本维持在0.3-0.4万吨/GW。

74%/45%/12%。铸造主轴与锻造主轴的市场规模测算思路相同。两个关键点：第一，铸造主轴的应用场景为海风，其装机容量应该海上风机装机容量相适应；

第二，考虑到铸造主轴多为大兆瓦容量，相对锻造主轴价格，铸造主轴应该有一定溢价。铸造主轴年增速较快反映了海风市场的高速增长。