2023 年全球铜供应或迎高峰

铜加工费持续处于高位。由于全球铜供应偏宽松，铜加工费水涨船高。2023年7月，智利矿商安托法加斯塔（Antofagasta）和中国冶炼厂已经达成协议，将在2024年以88美元/吨和8.8美分/磅的粗炼/精炼费（TC/RC）向中国供应铜精矿，2023年同期分别为75美元/吨和7.5美分/磅。基于当前全球铜精矿供应偏宽松，我们预计铜加工费持续处于阶段性高位，并有可能进一步走高，冶炼板块有望继续受益。

根据SMM预测，2023年，全球阴极铜供应过剩量达到峰值，约为30万吨，随后持续下降。至2026年，全球阴极铜大约面临40万吨的缺口，供给趋紧有望推动铜价重心上移。