全球精炼铅供需平衡表 单位：万吨

万元/吨，废旧磷酸铁锂钢壳电池均价为11000元/吨。废旧锂电池回收量预期内会逐年提升，对铅酸蓄电池替代逐年增强。

全球平衡角度，2023年Q1-Q4为短缺转向过剩。从边际变化角度来看，2023年精炼铅供给边际增量或为33万吨，需求边际增量或为10万吨，相对过剩量为22.8万吨。其中，2023年四季度精炼铅供给增量或为2万吨，需求边际增量为5万吨，相对过剩量为11万吨。

国内平衡角度，2023年Q1-Q4供需由紧平衡转为过剩。从2023年整年角度来看，由于国内精炼铅产能过剩，四季度在炼厂保持盈利状态下较三季度或保持基本稳定，2023年精炼铅供给边际增量或为77万吨，精炼铅出口受东南亚摩托车从汽油到电池转变提振或增加4万吨。在国内经济复苏预期背景下，叠加新能源汽车下乡等刺激政策，需求端边际增量或为58万吨即增长7.8%，2023年精炼铅相对过剩8.5万吨。从2023年分阶段来看，2023年前三季度国内精炼铅由紧平衡转为过剩，展望四季度仍有累库预期。