未来 5 年巴西电商市场规模将加速增长

巴西市场：复制东南亚的烧钱打法，开发低端市场以掠夺份额。Shopee进入巴西市场不到四年，便交出MAU市场份额第一，订单量市场份额第二的佳绩。Shopee借鉴其在东南亚成功的商业模式，在初入巴西市场时以高补贴、免佣金等手段迅速扩大业务规模，挤占拉美龙头Mercado Libre的市场份额。Shopee的战略重点聚焦于巴西尚未被开发的低端市场，自下而上占领市场（而多数竞争对手则认为巴西的物流成本较高，因此专注于中高端市场）。

Garena遭遇下滑，Shopee顺利在4Q22扭亏为盈。Sea的游戏业务Garena自疫情后遭遇严重打击，无法如此前一样为Shopee持续输送稳健且优质的现金流。因此，Shopee也自1Q22开始积极应对现金流短缺的困境，将其战略重心转向大幅减亏，并在4Q22成功实现经调整净利润的首次盈利（先于此前彭博预期2个季度）。

根据Statista Digital Market Insights数据显示，东南亚电商收入规模从2017年的242亿美元增长至2022年的1025亿美元，CAGR达33%，并在2027年预期达到1690亿美元（22-27年CAGR达10.6%），仍具较快的增长性。巴西市场的电商收入规模亦将以15%的十年CAGR增长，预计从2017年的196亿美元上涨至2027年的823亿美元。