涂布模头下游应用较为广泛

数据来源：曼恩斯特招股说明书，东吴证券研究所数据来源：曼恩斯特招股说明书，东吴证券研究所

我们预计2025年我国锂电池涂布模头市场规模约36.3亿元，2022-2025年CAGR约27%。细分来看，2022-2025年新增扩产和存量更新需求CAGR分别为19%和92%，新增扩产需求增速较为平稳，存量更新需求加速放量，将成为行业后续重要增长点。

我国动力电池出货量（GWh）(6)

我国储能电池出货量（GWh）(7)

我国动力&储能电池出货量（GWh）(8)单位GWh存量产量对应涂布模头需求量（个存量更新模头需求量（个）(10)=（8）

涂布模头单价（万元

存量更新对应涂布模头市场

存量换新需求 65

我国

图55：我们预计2025年我国锂电涂布模头市场规模约36.3亿元，2022-2025年CAGR约27%

2018A 2019A 2020A 2021A 2022A 2023E 2024E 202

新增扩产需求

我国锂电设备市场规模（亿元）(1) 207 229 287 588 1000 1240

单GWh设备投资额（亿元）(2) 2.5 2.3 2.1 2.0 1.9

新增扩产需求（GWh）(3)=(1)/(2) 83 100 137 295 52

单位GWh新增产能对应涂布模头需求量（个）(4) 8 8 8 8

涂布模头单价（万元/个）(5)新增产能对应涂布模头市场规模（亿元）(6)=(4)*(5)

同比

数据来源：曼恩斯特公告，GGII，东吴证券研究所测算

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东吴证券研究所

涂布模头市场长期由日本企业主导，国产替代空间为另一增长逻辑。涂布模头市场

早期呈现双寡头垄断格局，2020年日本三菱和日本松下在我国涂布模头领域的市场份额合计达到63%，进口替代空间较大。在国产供应商中，曼恩斯特、宁德中能等形成较强竞争力，其中2019-2022年曼恩斯特的高精密狭缝式锂电池极片涂布模头市场占有率分别达到19%、21%、26%和31%，快速提升，在本土企业中稳居第一。