一杯咖啡的价值链拆分，上中下游均有机会

咖啡千亿级市场，扩容趋势确定，产业链长且复杂，变局中更应积极把握机会。咖啡价值链上/中/下游约占5%/10%/85%，上游农产品属性，中游加工环节复杂，下游涵盖咖啡粉/咖啡液/冷萃/冻干等品类。行业兼具纵深度和颗粒度，而当前下游扩容红利仍在延续，由之带来的中上游供应链机会也值得关注，标的上我们建议关注瑞幸、佳禾。