磷化工产业链结构图 图

硫磺/硫酸

磷酸一铵

精细磷酸盐

磷酸二铵

食品级磷酸

湿法磷酸

湿法净化磷酸

工业级磷酸

磷酸铁

磷矿

工业磷酸一铵

磷酸铁锂

焦炭

黄磷

热法磷酸

工业级磷酸

磷酸铁

硅石

电子级磷酸

精细磷酸盐

草甘膦

甘氨酸

/IDA

其他磷化

物,22%

7%

磷复肥,

71%

黄磷,

磷复肥黄磷其他磷化物

数据来源：中商产业研究院、百川盈孚，德邦研究所

1.3行情复盘：22H1国内盈利承压，磷肥出口增厚利润

由于原材料硫磺、合成氨价格上涨，2022年上半年磷肥国内盈利承压。硫磺属于石油、天然气的副产品，价格与能源价格存在一定关联性；合成氨原材料为天然气或煤炭，能源价格直接影响合成氨价格。2022年上半年全球能源价格上涨，硫磺和合成氨价格跟随大幅上涨，在成本端推升磷肥价格，并对磷肥生产企业形成一定成本压力。根据卓创资讯数据，2022年1-4月中国磷酸一铵、磷酸二铵周度毛利润甚至一度出现亏损情况。