我国溶解浆产能竞争格局（2022 年）

溶解浆格局集中，上游高度依赖进口。根据华经产业研究院，2022年我国溶解浆产能为260万吨，CR3为77%。根据造纸信息，2022年我国溶解浆产量进一步下降至42.5万吨，同比下降15%，进口溶解浆334.8万吨，2018-2022年我国溶解浆进口依存度从64.8%上升到89.8%。进口依存度提升主要原因包括：1）2022年造纸浆市场景气度比溶解浆高，同时造纸浆价格处于高位，而溶解浆价格相对较低，浆厂倾向于转产景气度较高的造纸浆；2）俄乌冲突爆发后，国际木片价格大幅度上涨，导致国内溶解浆厂从海外无法购得价格合适的溶解浆生产原料。

溶解浆价差扩大，浆厂转产积极性有望提升。在地缘政治、意外停机、项目延期等因素的影响下，2022年纸浆价格高位运行。高盈利刺激下全球纸浆产能进入新一轮投放周期，2022-2023年是木浆新增产能大年，供给端紧缺将得到明显缓解。纸浆价格逐步回落，溶解浆-纸浆价差扩大有望促使浆厂更加积极转产溶解浆，粘胶的价差有望进一步扩大。