【军信股份】2022 年中国上市公司垃圾焚烧市占率

储备产能减少，上市公司增长空间压缩。截至2022年年末，主流垃圾焚烧上市公司的已投运/总产能均已超过50%，未来增长空间进一步被压缩。垃圾焚烧企业的各项财务指标开始由高速增长型向稳健公用事业型过渡。截至2022年末，16家上市公司已投运总产能为47.22万吨/日，占全部垃圾焚烧产能的比重超过50%。当前中国上市公司垃圾焚烧市场占有率第一位为光大环境，其余公司占有率较为平均，头部公司占领大部分市场份额，马太效应显著。目前上市公司未投运的项目也以中西部地区县城项目为主，然而县城项目的盈利因子（垃圾处理费、热值等）逊于东部城市，如何精细化管理、提升现有项目的运营质量成为现阶段垃圾焚烧企业的主要课题。

1）在垃圾焚烧行业的高速成长期，全国性龙头公司覆盖范围广、拿单、融资能力强，可依靠建造收入和不断新增的运营收入支撑起3-5年的高速成长，是兼备了高成长与优异现金流的白马公司，深受资本市场青睐。