钢铁产业链

数据来源：智研咨询，东吴证券研究所

2.1.钢铁行业供给趋势趋稳，需求逐渐走弱，竞争加剧

供需：钢铁行业供给趋势趋稳，消费量近2年呈下降趋势。根据中国钢铁工业协会数据，2011-2022年我国粗钢产量从7.0增长到10.2亿吨，CAGR为3.5%，2021-2022年粗钢产量连续2年下降，供给趋势趋于平稳，钢材表观消费量2020年达到10.5亿吨

高点后有所回落，2022年表观消费量为9.6亿吨，yoy-3.4%。

图9：2011-2022年粗钢产量及同比（%）图10：2011-2022年钢材表观消费量及同比（%）

12.0

10.0

8.0

6.0

4.0

2.0

0.0 201120122013201420152016201720182019202020212022

数据来源：中国钢铁工业协会，东吴证券研究所数据来源：中国钢铁工业协会，东吴证券研究所

下游房地产、基建需求收缩拖累钢材消费。钢铁行业需求主要来源于房地产、基建

等行业，近年来房地产开发投资及基建投资（不含电力）增速明显放缓，2022年全国房地产开发投资累计同比-8.8%，基建投资（不含电力）2018年后同比增速中枢明显下移，2022年累计同比+6.4%。

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东吴证券研究所

图11：2011-2023年房地产开发投资完成额累计yoy（%）图12：2014-2023年基建投资（不含电力）累计yoy（%）