2023 年国内多晶硅还原炉市场增量加存量替代空间增速超 70%，2024-2025 年市场空间超过 70 亿元

未来两年新增硅料产能集中落地，带动还原炉市场空间高速增长。2022年新增光伏装机量快速增长，硅料环节供需偏紧，价格高涨，国内各硅料企业纷纷扩产。由于硅料扩产周期较长，硅料扩产存在一定滞后，预计2023-2025年国内新增硅料产能（西门子法）分别达到74.0/101.8/99.8万吨，分别对应56.2/73.3/69.8亿元新增多晶硅还原炉系统市场空间。

由于多晶硅还原炉需进行替代更新，按照5%的存量替代比例计算，2023-2025年国内分别有3.66/6.13/9.53亿元的多晶硅还原炉系统替代市场空间，未来三年多晶硅还原炉系统总市场空间将分别达到59.9/79.4/79.4亿元，2023年市场空间增速均超70%。

图表33：2023年国内多晶硅还原炉市场增量加存量替代空间增速超70%，2024-2025年市场空间超过70亿元

还原炉市场深耕多年，凭借优质产品长期为头部硅料企业供货。双良节能长期占据多晶硅还原炉超60%的市场份额，龙头地位稳固。产品方面，公司不断进行技术投入，改进生产工艺，在还原炉生产细节如温度、物料分布等方面具备技术壁垒，自主研发的40对棒还原炉深得客户认可，并于2021年成功研发出超大型72对棒还原炉，并成功实现交付。客户方面，公司自2008年起生产多晶硅还原炉，与下游硅料企业如通威、大全、丽豪、润阳、新特等形成了长期的良好合作关系。订单方面，2022年公司还原炉订单饱满，全年满产满销，2023H1分别中标了通威、润阳、大全共11亿的三个多晶硅还原炉及配套设备采购项目，待签订合同后开始交付。