锂电负极产业链全景图

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2019年

2020年

2021年 0

2022年

负极材料出货量（万吨，左轴）负极材料出货量：同比（%，右轴）

资料来源：高工锂电，海通国际

近年来，由于锂电池行业的发展前景向好，大量资本涌入电池材料行业，负极材料新建产能大幅增加。原有负极材料企业不断加码扩建新项目，下游电池企业以合资方式加速布局负极材料，第三方跨界企业以低端石墨为切口进入负极赛道。头

部企业新建负极项目普遍以一体化为主，向上游石墨化加工领域延伸，目的是为提升其石墨化自供占比，降低制造成本，提升产品毛利率。据百川盈孚，2023年中国锂电负极材料新建产能为1326.4万吨/年。

图11锂电负极产业链全景图

资料来源：公司公告，海通国际

锂电池保持高速增长，负极材料需求得到强劲支撑。锂离子电池下游需求场景主要为消费电子、动力电池、储能电池。据中国汽车工业协会，2022年新能源汽车产销分别完成705.8万辆和688.7万辆，同比分别增长96.9%和93.4%。新能源汽车

迅猛发展带动动力电池出货量增长。据GGII预计，2022年我国动力电池出货量为480GWh，2023年有望达到850GWh，2025年将达到1300GWh左右。储能方面，据GGII，我国储能锂电池市场需求已经爆发，2022年我国储能锂电池出货量为130GWh，到2025年出货量将接近400GWh。按1GWh锂电池消耗1300-1400吨负极材料的比例进行测算，GGII预计2025年我国锂电池带动负极材料需求增量约为221-238万吨。