石墨化厂家向下游转型的战略路径

上下游延伸。上游多为大型石油化工企业，通常是上游公司向下游拓展进入多个行业领域，包括焦类、碳素材料、石墨电极或电池负极业务，典型案例如三菱化学，下游公司向上游转型拓展较难。石墨化企业向下游延伸做负极材料难度较低，且转型之初天然具有成本优势，可以通过低价策略快速抢占市场。

客户份额提升驱动负极业务快速增长，尚太兼具β与α属性。尚太科技2018-2022年整体收入复合增速为78.7%，其中负极收入快速增长，2018年负极材料业务营收1.06亿元，到2022年已达到41.98亿元，18-22年复合增速高达150.6%，22年占公司收入比重超过87%，成为公司成长的主要动力。负极业务的高增速，来自大客户宁德时代的销售增长，尚太对宁德时代的销售增速与负极业务增速基本保持一致；由于成本优势明显，公司享受了“宁德时代出货量增长+公司在宁德时代负极市占率提升”的双重红利，兼具β与α属性。