城中村改造产业链梳理

按照改造主体的特点划分，“城中村”的改造模式可分为政府主导模式、开发商主导模式以及村集体主导模式。从产业链角度来看，我们认为拆除重建类的城中村改造项目整体运作流程与新建地产项目较为类似，大致可分为建筑设计、建筑施工、建筑装饰三个主要环节，参与主体分别对应前端的设计咨询公司、中端的土建施工类公司、后端的装修公司以及建材公司。如果是局部拆建和改造类的城中村项目，不需要进行旧楼的拆除重建和重新设计，主要聚焦于对原有建筑的面貌更新和功能提升，因而我们认为其在整体流程方面与老旧小区改造较为相似，则这种项目主要以内部和外部的装修改造为主，参与主体主要为后端的装修公司以及防水、涂料等相关建材公司。

资料来源：各公司公告，李婧《城市化背景下的“城中村”改造模式研究—以广东省广州市为例》，天风证券研究所

前端设计：竞争格局分散，属地化、区域化特征明显。前端建筑设计领域的参与方除了传统国有的大中型设计单位以外，还包括民营建筑设计企业、外资设计机构等，目前行业内呈现两个明显特征：

1）竞争格局分散，龙头企业市占率低：建筑设计龙头企业的市占率相对较低，2021年全国工程设计企业一共有23875个，营业收入总额为5745.3亿元，同比+4.8%，其中据工程行业洞察统计CS建筑设计及服务所包含的36家A股上市的建筑设计企业收入占比仅为11.5%。

2）属地化、区域化经营：除了大型建筑央企下属的工程设计院以外，大部分建筑设计公司属地化、区域化经营的特征较为明显，例如2022年华阳国际在华南地区的收入占比高达85%以上，中衡设计华东地区收入占比达88.8%，华建集团上海地区收入占比52.8%。