2021 年煤炭行业竞争格局情况

国内限产政策 时间 持续时间 影响的行业 对板块指数的影响 对商品价格的影响

拉闸限电 2010.6-2010.11 5个月 石油石化 33% 12%

煤炭 77% 11%

钢铁 37% 13%

供给侧改革 去产能 2016.7-2017.4 8个月 石油石化 22% 19%

有色铜 30% 26%

煤炭 31% 67%

钢铁 35% 58%

环保限产 2017.6-2017.9 4个月 石油石化 9% 10%

有色铜 19% 16%

煤炭 25% 18%

钢铁 12% 11%

双碳政策 2020.9-2021.9 12个月 钢铁 110% 48%

煤炭 107% 63%

数据来源：Wind，中信建投证券

图表9：煤炭行业集中度稳步提升图表10：2021年煤炭行业竞争格局情况

31.00%32.00%

32.50%

27.60%27.50%

39.10%40.40%

48%

14%

9%

6%

国家能源集团晋能控股集团山东能源集团

中国中煤能源集团

陕西煤业化工集团

30%20.60%20.40%

20%

23.20%

23.50%28.40%29.30%

山西焦煤集团

6%潞安化工集团

2015201620172018201920202021

5%

4%

2%2%2%2%

中国华能集团国家电投集团

数据来源：中国煤炭工业协会，中信建投证券数据来源：中国煤炭工业协会，中信建投证券

国外减产预期带来的供给冲击。在进口占比大的行业或主产地较大幅度的减产（如OPEC减产）对于商品价格影响更大且持续时间较长。而进口占比小的行业或非主产地的减产或限制出口政策（如印煤禁运、工人罢工等）可能会造成短时期内的产量短缺，从而促进商品价格暂时性上涨，但随着制约因素缓解或其他替代性措施的采用，其影响将逐渐消除。据Woodmac数据显示，近十年来，仅有2017年铜矿罢工导致的干扰率飙升至1.5%，其他年份均在0-0.3%的低位。