2021 年中国大陆面板厂电源管理芯片供应商市场占比（%）

显示屏电源管理芯片方面，公司已通过自主研发实现了部分型号产品量产。由于分离型显示驱动芯片和显示屏电源管理芯片之间需要互相适配，综合考虑两类芯片并形成适配的显示驱动系统解决方案将更有利于优化整体产品性能、节约空间及成本。目前公司显示屏电源管理芯片产品主要系向外定制化采购成品并对外销售。除此之外，公司还通过自主研发实现部分型号产品量产。2022年，显示屏电源管理芯片营收0.21亿元，占整个公司营业收入的4.80%，其中自制产品营收占比1.79%，收入规模及占比仍然较小。

但目前公司时序控制芯片（TCON）研发也已进入流片阶段，随着公司在分离型显示芯片产品的完善布局，后续公司显示屏电源管理芯片将与显示驱动芯片、时序控制芯片形成良好的协同效应，营收规模有望持续提升。

公司主营业务聚焦于显示芯片的研发、设计及销售。主要产品为整合型显示芯片、分离型显示芯片两大类。公司产品品类齐全，是中国内地少数能为TFT-LCD、AMOLED两种显示技术提供驱动芯片且能够同时提供整合型、分离型两种驱动方案的企业之一，核心产品性能与国际一线厂商产品整体性能相当。

1）整合型显示芯片:公司整合型显示芯片主要适用于中小尺寸显示面板，应用领域包括智能穿戴、手机、工控显示等。目前公司的整合型显示芯片以TFT-LCD显示驱动芯片为主。同时，公司为中国内地少数拥有整合型AMOLED显示驱动芯片设计能力的厂商之一，已于2020年成功量产整合型AMOLED显示驱动芯片产品，未来将受益于整合型AMOLED显示驱动芯片市场渗透率不断提高，整体整合型显示芯片仍具备较好的成长性。

预计2023-2025年收入增速分别为15%/25%/20%。毛利率方面，综合考虑公司整合型显示驱动芯片AMOLED占比逐渐提升，叠加市场供需关系趋于正常，以及上游晶圆厂代工成本下降，我们预计公司该部分毛利率将有所提升，预计2023-2025年公司整合型显示芯片毛利率分别为32%/38%/38%。

2）分离型显示芯片:公司分离型显示芯片目前包括分离型显示驱动芯片和显示屏电源管理芯片，皆为分离型显示驱动解决方案的构成部分，主要应用于大尺寸TFT-LCD显示面板。显示驱动芯片方面，公司已量产了多款分辨率的分离型显示驱动芯片，并正积极进行4K/8K分辨率分离型显示驱动芯片的开发；显示屏电源管理芯片方面，公司从原来的定制化外购形式到目前实现部分自制量产，预计后续自制比例将持续提升；同时，公司TCON芯片目前处于流片阶段，后续随着TCON芯片逐步量产，将有望与显示驱动芯片、显示屏电源管理芯片作为套件形式对外销售，形成良好的协同效应，产品竞争力和附加值逐步提升。我们预计公司分离型显示芯片2023-2025年收入增速分别为477.29%/117.86%/75.37%，毛利率分别为25.44%/33.78%/34.31%。