再生铝产业链

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数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所

2.行业供给受政策影响进口量减少，竞争格局分散，龙头受益

产业链：再生铝产业链上游是废铝回收行业，下游领域应用广泛。公司所在行业为再生铝生产环节，位于产业链中游，上游废铝回收企业贡献主要原材料废铝，中游负责生产，下游是铝加工企业，可应用到汽车、摩托车、机械、通信设备等多领域。

数据来源：前瞻产业研究院，东吴证券研究所

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东吴证券研究所

2.1.作为节能减排主力军产能规模持续扩大，竞争格局较为分散

产业规模：再生铝产能规模持续扩大，作为电解铝重要补充部分不可或缺。据惠誉测算，国内电解铝产能天花板预计4500万吨，2022年电解铝产量为4021万吨，已经开始接近天花板。根据中国有色金属工业协会再生金属分会数据，目前我国再生铝产能已达1800万吨以上，2022年，我国再生铝产量稳步增长，达到865万吨（yoy+8%），对比2022年电解铝产量4%同比增速可以看出再生铝贡献增速较快，2022年再生铝产量占电解铝产量22%，yoy+0.7pct，未来受制于电解铝4500万吨产能“天花板”，铝工业结构有望持续优化，再生铝将成为不可或缺的一部分。