各家快递累计市占率（截至 2023 年 8 月）
数据描述
80%
60%
40%
20%
0%
-20%
-40%
顺丰韵达圆通申通
20%
15%
10%
5%
0%
2022-04
2022-05
2022-06
2022-07
2022-08
2022-09
2022-10
2022-11
2022-12
2023-01
2023-02
2023-03
2023-04
2023-05
2023-06
2023-07
2023-08
资料来源：公司公告、招商证券资料来源：公司公告、招商证券
图10：各家快递业务单票收入变化（月度值）（单位：元）
3.0
2.5
2.0
韵达股份圆通速递
申通快递顺丰控股(右轴) 18
17 16 15
2022-07
2022-08
2022-09
2022-10
2022-11
2022-12
2023-01
2023-02
2023-03
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资料来源：公司公告、招商证券
2、行业观点：看好线上消费复苏下需求修复，高质量竞争下龙头优势凸显
需求：看好线上消费复苏，快递两进一出仍有广阔增量
中期看好线上可选消费修复弹性。从上游消费情况来看，伴随疫情防控政策缓解，宏观经济及社会零售总额均出现一定程度的复苏。2023年8月，中国社零总额达到3.8万亿元，同比增长4.6%；2023年8月份，我国实物商品网上零售额达
到9965亿元，同比增长7.6%，占社会消费品零售总额比重为26.4%。
长期看好快递两进一出新增量。中长期来看，下沉市场电商快递需求仍有较大提升空间。新型电商平台如拼多多，新型零售方式如直播带货、社区团购将持续驱动下沉市场人均网购频次实现较快增长，同时乡村振兴推动工业品下乡，农产品
进城，农村快递市场仍有较大提升空间。快递进厂及出海方面，伴随制造业供应
链物流需求的快速增长及跨境物流的发展，新兴物流市场万亿级规模增量仍有待发掘。