金刚石线产业链

2.2光伏钨丝：替代碳基金刚线，钨基金刚线需求有望高速增长

2.2.1行业：光伏钨丝细线化空间大，且具备替代经济性，有望加速替代碳钢丝线

金刚线是光伏硅片切割耗材，呈细线化趋势。金刚线组成原料包括基体母线(当前主要为钢线)、金属镀层镍和金刚石微粉，超过90%以上用于光伏行业的晶硅片切割。为了降低硅片制作过程中的非硅成本，金刚石线朝着细线化、省线化、快切化、低TTV（薄片）化、切割高稳定化的“五化”方向发展，提高单位硅料的出片率及硅片切割效率，其中细线化可以降低单片硅耗，提高单位硅料出片率。金刚线龙头公司美畅股份的碳钢丝金刚线已实现34、33μ批量供应。

图17.金刚石线产业链图18.金刚石线呈细线化趋势

数据来源：美畅股份招股说明书，财通证券研究所数据来源：美畅股份招股说明书，财通证券研究所

高碳钢丝线径已逼近极限，钨丝物理性质更优越，细线化空间大，具备替代高碳钢丝母线可行性。当前行业金刚线线径已经可以做到34μm和33μm，已经逼近高碳钢丝线径极限，35μm钢丝存在破断拉力偏小、切割能力不足等问题，极易发生断线，而断线可能损坏被切割物料或因重新布置线网而降低生产效率。钨基金刚线抗拉强度和破断力更强，根据美畅股份投资者交流纪要，其钨丝金刚线23Q1出货量达200万公里以上，占比超过7%，出货规格主要是28μm和

30μm，钨丝细线化空间较大。硅片薄片化和大尺寸化趋势也要求金刚线线径更细和抗拉强度更大，钨基金刚线性能更适配这一趋势。根据CPIA，2022年用于单晶硅片的金刚线母线直径为38μm，预计到2027年30μm钨基金刚线将成为主流金刚线线径，但根据产业迭代进度来看，金刚线细线化进展或将远快于预期进度。