宠物食品营收规模稳步提升

增长到2020年的1130亿元，2017-2020年复合增速达15.00%。对于宠物主粮市场，从市场集中度来看，当前竞争格局相对分散，但国内企业正逐渐跻身行业头部。此外，在重要营养成份、原材料构成相近的情况下，国产品牌的价格整体低

于国外品牌的价格；甚至出现部分国内品牌营养成分高、原材料好而价格更低的情况。我们认为未来随着消费者教育的不断进行，以及行业对宠食产品品质的把控不断提升，性价比高的国产品牌将受到更多青睐。

图24、宠物食品营收规模稳步提升图25、23Q2营收同环比抬升 100 80 60 40 20 0

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累计收入（亿元）YOY-右轴

单季度收入（亿元）YOY-右轴

资料来源：iFind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：iFind，兴业证券经济与金融研究院整理

图26、整体盈利水平受海外订单及汇率影响较大图27、22Q4-23Q1盈利水平大幅下降

6200%

5150%

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2017Q1

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1.5 1

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2017Q1

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累计扣非净利润（亿元）YOY-右轴单季度扣非净利润（亿元）YOY-右轴

资料来源：iFind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：iFind，兴业证券经济与金融研究院整理

重点公司

中宠股份：公司23H1归母净利润0.96亿元，同比增长41%，扣非净利润0.92亿元，同比增长38%；23Q2单季度归母净利润0.81亿元，同比增长79%，环比增长414%，扣非归母净利润0.79亿元，同比增长75%，环比增长482%。

境外订单恢复，美国工厂表现出色：23H1境外整体营收12亿元，同比微增1%，主要系二季度出口订单同比回正、美国工厂盈利能力提升、人民币贬值等利好消除23Q1的低迷业绩国内业务保持高增速：境内业务23H1实现营收5亿元，同比增长30%。