2022年末南疆水泥企业水泥熟料产能占比（%）

水泥单价位居行业前列，单吨盈利高于可比公司。我们选取水泥业务在西部区域布局体量较大的企业作为可比公司，2018-2022年，由于各企业业务具体省份分布差异以及各省水泥市场价格机制原因，公司水泥单价总体位居可比公司前列，高出祁连山和宁夏建材约100元/吨。2022年公司水泥售价为444.02元/吨，位居可比公司首位，同比上涨56.22元/吨，主要由于单吨成本上涨40.73元/吨。在成本端，由于原材料价格变化，各家公司和2018年相比吨成本均有上升，2022年公司吨成本分别高于祁连山和宁夏建材47元/吨、70元/吨；从吨毛利来看，公司吨毛利大幅领先可比公司，2022年公司吨毛利151.14元/吨，分别高出宁夏建材、天山股份和祁连山88元/吨、104吨和61元/吨；2019-2022年公司水泥吨净利优势凸显，2022年公司吨净利分别高出宁夏建材、祁连山和天山股份24元/吨、20元/吨和67元/吨。