电池回收产业链与主要商业模式

电池材料商

动力电池制造商

汽车整车厂

汽车4S店/售后

专业运输公司

电池回收

再生利用

梯次利用

电

池拆

金属外壳

电

图8：电池回收产业链与主要商业模式

资料来源：民生证券研究院绘制

参与企业数量激增，回收资质规范行业发展。根据中商产业研究院统计数据，

2022年我国动力电池回收企业注册量达到了约4.2万家，同比增长64.0%，但以

小公司为主。工信部自2018年开始公布具有回收废旧锂离子电池资质的“白名

单”企业，目前仅有4批次88家公司获得回收资质，其中梯次利用35家、再生

利用47家、综合利用6家。

多家上市公司通过收并购进军电池回收行业。近两年，从上游锂电材料供应商到电池生产商，纷纷通过合作新建或收购方式拓展电池回收业务；如天赐材料、长远锂科、南都电源等都在规划新建废旧电池回收产能。此外，多家整车厂、渠道商等也基于自身渠道优势进军锂电回收行业，以汽车运输、环保公用等为主业的公司多元化布局电池回收业务也较为普遍。

分类 上市公司 列入白名单公司名称 利用方式

华友钴业 衢州华友钴新材料有限公司 梯次利用、再生利用

天赐材料 中天鸿锂清源股份有限公司 梯次利用

格林美 荆门市格林美新材料有限公司 梯次利用、再生利用

电池生产商 长远锂科宁德时代国轩高科南都电源骆驼集团 金驰能源材料有限公司湖南邦普循环科技有限公司合肥国轩高科动力能源有限公司安徽南都华铂新材料科技有限公司骆驼集团资源循环襄阳有限公司 再生利用梯次利用、再生利用梯次利用再生利用再生利用

比亚迪 上海比亚迪有限公司 梯次利用

整车厂、渠道商 宇通客车 河南利威新能源科技有限公司 梯次利用

广汽集团 广州广汽商贸再生资源有限公司 梯次利用

旺能环境 浙江立鑫新材料科技有限公司 再生利用

第三方企业 天奇股份 江西天奇金泰阁钴业有限公司 再生利用

长久物流 广东迪度新能源有限公司 梯次利用

表2部分上市公司布局电池回收业务情况

材料供应商

资料来源：工信部，民生证券研究院整理

整体来看，“双碳”背景下，作为新能源汽车产业链发展及实现碳中和的必经之路，动力电池回收市场空间广阔；具备相关资质和渠道优势的企业有望长期受益。那么从转债市场看，有哪些标的可以关注？

2产业链内转债梳理

对应到转债市场，动力电池回收产业链相关存续转债标的不多，主要集中在锂电材料企业，此外还有专业第三方汽车物流企业（长久物流）、再生资源利用环保企业（旺能环境、博世科）等多元化布局动力电池回收业务。