国内婴童护理产业链

图22：2012-2022年人均可支配收入及增速（%）图23：2021年中国母婴人群年龄分布（%）

资料来源：国家统计局，申万宏源研究资料来源：公司招股书，申万宏源研究

婴童护理产业链上游为产品原料、外包装生产企业及生产工厂，中游为品牌商，下游为各类销售渠道。上游为产品原料、外包装生产等，根据国家药监局公告《儿童化妆品监督管理规定》，儿童化妆品原料需遵从安全、稳定等条件，有种类限制，因此产品的功效成分聚焦明星成分，同质化严重。中游品牌商众多，国际品牌及国货品牌各有千秋，新兴国货婴童品牌崭露头角，下游渠道方面，线下布局于线下商超、母婴专卖店等，线上除传统电商平台以外，贝贝、蜜芽等垂直电商平台及亲宝宝、宝宝树等也是婴童护理类产品的主要消费阵地。

1）目前国内个人护理行业竞争激烈，而在婴童护理细分赛道，国内除润本以外主要以强生公司、上海家化(“启初”)、上海上美(“红色小象”)、贝泰妮（“WINONABaby”)、天津郁美净等企业主导。目前我国婴童护理市场处于本土品牌快速成长期，弗若斯特沙利文

数据显示，2021年国产母婴护理产品的市场占有率最高的公司仅为3.3%，市场较为分散，行业集中度较低。