弗若斯特沙利文预测，2021-2026 年我国医美行业规模复合增速达 16.2%

继续推升行业热度，新产品/适应症获批为部分面部问题提供了效果更佳的解决方案，为研发联合疗程提供了更多产品选择，优质供给增多进一步促进需求增长，近期减重类产品获批也有望推动新的消费需求产生。因此不同于某些消费赛道的替代逻辑，医美行业发展以及产品获批将带来消费端需求不断丰富，进而推动市场规模扩张，根据弗若斯特沙利文预测，2021-2026年我国医美行业规模复合增速达16.2%。

供给优化亦打开医美细分赛道渗透率提升空间。根据弗若斯特沙利文数据以及我们测算，2022年医美行业中透明质酸注射剂/肉毒素注射剂/再生类产品/重组胶原蛋白产品/动物源胶原蛋白产品渗透率分别为1.18%/0.67%/0.07%/0.01%/0.02%，可见渗透率：透明质酸>肉毒素>>再生类&胶原蛋白。2022年透明质酸渗透率（1.18%）高于肉毒素（0.67%），而再生类以及胶原蛋白产品由于上市时间较短/合规产品较少等影响，渗透率提升空间充足，另外渗透率数据差异亦受到人种面部特征以及消费习惯影响：

✓亚洲消费者皮肤衰老特征与骨骼结构导致项目渗透率存在差异。从欧莱雅对于中国与欧洲女性消费者衰老情况的对比研究来看，中国女性消费者年轻时更易出现色斑与面颊毛孔问题，皱纹问题相较欧洲女性明显偏弱，皮肤衰老特征的差异导致肉毒素在中国女性消费者中的渗透率并未达到较高水平；同时由于亚洲人面部骨骼相较欧美人更加扁平，消费者对于面部补充、轮廓调整的需求较为突出，玻尿酸填充剂的渗透率明显更高；再生材料的上市为消费者提供了更优解决方案，当前渗透率仍有较大提升空间。